В преданиях и легендах восточных славян это существо символизирует злую судьбу.
Внешность Лиха устрашающая - чаще всего это худая одноглазая женщина огромного роста или же одноглазый злобный великан. Считается, что Лихо поселяется на старой заброшенной мельнице.
Вместо кровати у него большая груда человеческих костей: по некоторым сведениям, это создание не брезгует людоедством и способно сожрать любое живое существо, подвернувшееся ему под руку.
Иногда Лихо изображается совершенно слепым, но этот вариант встречается в сказках редко. Считается, что случайная встреча со злобным существом может стать причиной потери человеком ноги, руки или глаза. Ближайшими родственниками Лиха в русских преданиях называют Горе-Злосчастье, а также Долю и Недолю.
Не следует искать встречи с Лихом из простого любопытства. В отличие от других недобрых созданий, которые иногда проявляют расположение к человеку и могут наградить его, от Лиха можно ждать только неприятностей.
Однажды деревенский кузнец остановился на ночлег в доме одноглазой великанши. Проявив немалую хитрость и находчивость, он сумел выбраться из дома живым. По дороге к дому он увидел позолоченный топор, воткнутый в трухлявый пень. Кузнец радостно схватился за топорище, но . обнаружил, что его рука приросла к золоту. Так Лихо отомстило своему обидчику.